1959-1967：长岛岁月

意大利裔男孩雷·达里奥（Ray Dalio）出生于 1949 年的纽约长岛。彼时，美国已经从大萧条和第二次世界大战中完全恢复过来，大批军人返回美国，用在战场上热情的余温，创造了 1949 年到 1964 年的“婴儿潮一代”。

不过达里奥的父亲倒不是军人，他是个爵士乐手，妻子是一个全职家庭主妇，是一个典型美国中产阶级家庭。

在这个未来的资本巨鳄出生两个月后，中国人宣布建立了一个属于工人阶级的社会主义国家。如果他出生在中国，那么他有概率会被取名为雷建国之类的名字。

达里奥出生的六年以后，另外一个以后更为被世界熟知的人，史蒂夫·乔布斯在西海岸的旧金山出生了。比起达里奥，乔布斯的命运多舛，出生后被生父母送给了住在硅谷附近的保罗·乔布斯和克拉拉·乔布斯夫妇收养，不过好在，他们住在硅谷附近。

有一个关于出生时间和命运的观点是这么说的，史蒂夫·乔布斯、比尔·盖茨这帮人获得如此巨大成功的原因，其中一个就是因为他们出生于 50 年代的美国，能有幸经历后来主要发生在美国的重大科技变革，雷·达里奥无疑也是其中一位受益者。

童年时代的达里奥和当今的美国少年几无差别。他不喜欢上学，这也无可厚非，长岛的和煦风景让人天然有享受生活的冲动。就像《了不起的盖茨比》描述的一样，长岛东端和长岛西端隔岸狂欢的场景里，你很难联想到语文课本和数学算式。

他喜欢玩橄榄球和棒球，年纪稍大一点，就热衷于利用橄榄球和棒球去泡妞了。所以达里奥的成绩终究算不上特别好，记忆力水平也不怎么样，和出生于 1955 年的西雅图数学天才比尔·盖茨相比，实在是相形见绌。

1961 年，12 岁的达里奥在当地的高尔夫球场找到了一份工作，他在这里当球童，积攒了一笔“巨款”，5 美元，大概相当于今天的 20 多美元。

他拿着这笔钱，干了一件会改变他一生的事情：他购买了一股美国东北航空的股票。之所以会购买东北航空的股票，只是因为这是当时他所知道的，唯一低于 5 美元的股票。

1961 年末，住在奥马哈的投资前辈，沃伦·巴菲特的投资公司，其资本已经超过了 600 万美元，他的个人财富也已经接近了 100 万美元。

达里奥的这次投资非常成功，他的 5 美元翻了三倍，变成了 15 美元，这次投资让年轻的达里奥明白了两个道理：第一，原来赚钱可以这么容易；第二，本金太小，赚了几倍还是没多少。

1966 年，达里奥勉勉强强高中成绩毕业了。揣着不菲的股市获利，他去了长岛大学继续自己的学业，主修金融。彼时，美国股市也达到了一个新的顶点。

60 年代的文化是叛逆的，60 年代的生活也是叛逆的，嬉皮士文化横扫了美国主流社会，大学尤其如此。来自优越的中产阶级的青年们挤在大学城附近，留着长发，在路边聊天、示威、接吻、跳舞以及斗殴，甚至聚众吸食违禁药品。

这个世界的惊艳时刻，有时起因就是这么荒诞至极。

何曾想，这家基金日后成长为全球最大的对冲基金，管理了超过 1500 亿美金的资产，用眼花缭乱的产品，经受住了数次经济衰退和金融危机的考验，在投资界，就是神一般的存在。

实际上，1975 年，桥水基金是属于“二次开张营业”，因为达里奥刚从哈佛商学院毕业的时候，就和几个同学创立了桥水基金，“桥水（Bridgewater）”这个词取自“连接水域（Bridging the waters）”之意。

时代大幕徐徐展开。

但是隐蔽在波澜壮阔的时代背景之后，还是平静的生活。1977 年，达里奥和一个西班牙女孩芭芭拉（Barbara）结婚了，他把办公室搬去了曼哈顿，然后因为俄罗斯朋友的邀请，和芭芭拉去苏联度过了一场商务蜜月。

70 年代末，他开始为桥水基金的客户和政策制定者撰写“每日观察（Daily Observations）”，40 年后，这份报告每期会发行上万份，成为全球各大中央银行高管和基金经理的必读内容。甚至，你只要在中国的互联网社区宣称读过“每日观察”，就能收获不少赞誉。

1978 年，他的第一个儿子出生，取名为 Devon，名字来源于美国引进的第一款高产肉牛。

他在电视节目里说，“我可以肯定地说，如果从全局的角度看流动性问题，你会发现，当前流动性水平的降低不可能让我们回到滞胀时代，随之而来的将会是经济危机和超级大熊市。”

然而，达里奥错了，当拉美债务危机发生以后，美国股市和经济都在强劲增长，而这次误判，让达里奥几乎倾家荡产。

而此时的乔布斯也因为丽莎（Lisa）产品线的失败而深陷危机。和达里奥一样，乔布斯在 80 年代初也在东西海岸风光一时，1980 年底，苹果上市，乔布斯一夜之间成了亿万富翁，成了个人电脑产业的领军人物。然而，1985 年 4 月，因为公司业绩问题，乔布斯被赶出了苹果。

多年以后，达里奥仍然因为这段共同的苦难岁月，对乔布斯惺惺相惜。

这次失败的投资让达里奥又一次着眼于探求历史问题，他把眼光放回了 1932 年。当时，美联储和联邦政府通过债务重组来帮助解决债务问题，然后帮助经济走出了 1932 年 3 月的低点。而 1982 年的状况，和 1932 年的几乎一模一样。

历史循环往复，这件事给了他另外一个启示——从考虑“我是对的”，变成了考虑“我怎么知道我就是对的”，他开始发现盲目的自信是灾难，认清事实要从自我说服开始。

不过 80 年代对于达里奥的新转机是，他发现了电脑是个好东西。买不起机票的达里奥剁手购入一台电脑，型号无从知晓，我猜大概是 Apple II 或者 Macintosh。

他开始利用电脑来为自己做量化分析、交易回测，成了量化交易先驱。有了电脑，他可以进一步发展自己的交易模型。模型经过不断的调校后，达里奥发现运行在电脑上的策略越来越好用，越来越可信。

嬉皮士运动中有这么一句著名的口号，叫“做你自己的事情（Do Your Own Things）”，号召年轻人背叛主流生活，“做自己想做的事情”。于是大多数年轻人的选择是放浪不羁，饮酒做爱，避开世俗。

雷.达里奥无疑也喊过这句口号，听过鲍勃.迪伦的《在风中飘荡》，读过克鲁亚克的《在路上》。但是年轻人的反叛运动往往最后陷入了无意识的随波逐流。

达里奥是“反叛中的反叛，嬉皮中的嬉皮”，他选择背叛他的同辈，极端地去研究世俗的一切，经济机器是如何运行的，政治如何影响经济，如何利用电脑赚到更多的钱，如何“做自己的事情”。

1983-1994：声名鹊起

1983 年，桥水基金的员工达到 6 人。一位圣经推销员的加入给桥水拉来了通用、世界银行这些大客户。

世界银行当时把 500 万美元的养老基金交给桥水管理，这笔钱最后变成了 18 亿美金。这笔钱奠定了桥水基金的风格——不为超级富豪打理资产，主要为养老基金、捐赠基金、主权基金服务。当时，如日中天的柯达公司也把自己的养老基金交给了桥水来管理，对达里奥来说，“这笔钱让桥水脱胎换骨”。

1984 年，雷·达里奥造访了中国。

那一年，工商银行成立，国营工业企业自主权进一步被扩大，中国软件行业协会成立，邓小平视察深圳等特区并题词——“深圳的发展和经验证明，我们建立经济特区的政策是正确的”。

那一年，中国都还没有一个证券交易所。

1994 年，达里奥设立了桥水中国基金（Bridgewater China Partners），这是中国第一家美国 PE 的中国分部。可惜，一年之后，因为精力问题，他关掉了这家中国分部。但他选择和老婆孩子在中国又呆了整整一年。

80 年代末，雷·达里奥迎来了声名鹊起的经典战役。

1987 年 10 月 19 日，星期一，当天开盘后道琼斯工业一路狂跌，比起上周五高点，跌去 30% 之多。单日跌幅位列纽约股市历史第二，史称“黑色星期一”。

这种策略催生了桥水基金的另一块金字招牌，“全天候交易策略（All Weather Strategy）”，这个基金无论在什么市场环境下，都可以获得风险较高的风险调整收益。

自 1996 年以来，基于“全天候交易策略”的基金经历了股票市场的牛熊市，两次大的经济衰退，一次房地产泡沫，两次扩张和紧缩时期，一次全球金融危机以及期间市场无数次的波动起伏，他的表现可以说是稳到可怕，比大部分机构投资组合收益率高将近 50%，风险降低了 25%。

虽然战绩辉煌到耀眼，但是达里奥认为，90 年代给他的最大财富还是学会了从错误中吸取经验，用客观的算法克服人性的弱点。

比如，因为 1991 年的员工犯的一个小错误，达里奥在公司里建立了“错误日志（Error Log）”制度，在这个制度下，犯错不要紧，但是如果犯了错没有登记到“错误日志”中去，就麻烦大了。一个人的人生也需要一本“错题集”，真正把你所犯过的错误记录下来，写下你所找到的解决方法和规律，久而久之就会形成你的人生原则，提高你的人生效率。

比如，和下属的一次谈话，让他明白了公司要建立坦率的企业文化，员工要渴求真相来寻求进步。他曾说，“桥水基金的人必须渴求真相，渴求到甚至愿意以让自己蒙羞为代价去换取真相”。他认为桥水既不是靠民主来驱动，也不是靠专制驱动，而是靠客观的算法来驱动，而这个算法便是他屡次试错，总结出来的“原则”。

所以，当 2008 年，人们惊奇于雷·达里奥对金融危机的精准预测时，59 岁的他，经过 35 年的思考，记下 35 年的“错题”后，只是风轻云淡地说了句：这一切不过是 1982 年的重演而已。这一年，雷曼兄弟倒闭，冰岛政府濒临破产，贝尔斯登被接管，而桥水基金的期间基金却获得了 14% 的整体收益。

身经百战，见得多了，自然就这样了。

进入新千年的雷·达里奥花了更多的时间在总结经验上，2006 年，雷·达里奥列了六十条工作原则，发给了桥水基金的经理们，他鼓励所有人去挑战他的原则，然后形成自己的原则。

在回放成功人士的一生时，人们会倾向于把他一生里的种种举动归结于他早年境遇的影响。然而，我始终感到好奇，为什么经历过嬉皮文化的雷·达里奥成长为了一台冷血的思考和投资机器。

他是嬉皮一代最大的叛徒。他拒绝不理性，拒绝思想上的放纵，拒绝行为上的随性，眼里只有无情的事实。

然而，从某种意义上来说，他又是嬉皮一代里最具有反叛精神的人之一。同辈都说留长发、吸大麻才是反叛，我达里奥偏要当银行家、炒股票。

在投资这件事，他极度不墨守陈规，用新策略，用新工具，只尊重他所认识的事实，不尊重主流，也不尊重反叛，背叛主流，也背叛反叛。

所以嬉皮士运动早就结束了，而桥水基金留了下来。

2008 年，桥水一共有 738 名员工，14 个部门，管理资产超过千亿美金，然而此时达里奥已萌生退意。

他同时代的几位朋友，史蒂夫·乔布斯刚发布 iPhone 3G 和 iPhone 3GS，还要再过两年，他的封神之作 iPhone 4 才会上市；比尔·盖茨已经退休，投身于慈善事业，这一年，《福布斯》财富排行榜上，比尔·盖茨世界首富的位置已被前辈巴菲特取代。

2011-2017：商务嬉皮的人生原则

和他的老对手索罗斯一样，达里奥更希望被看做是一个思想家，或者世俗哲学家，而非商人。他在 2008 年发表了一篇论文《宏观世界运行的框架（How the Economic Machine Works）》，2011 年自己发表了一本 123 页的小册子《原则（Principles）》，2013 年，他制作了一部 30 分钟的短片《经济机器是怎样运行的（How the Economic Machine Works）》，获得了数百万次的浏览。2017 年 9 月 19 日，他出版了 592 页的正式版《原则（Principles）》。

来源：远读重洋